Kazalo:
Investitorji obveznic uporabljajo številne izračunane količine, da bi ocenili cene, ki so jih pripravljeni plačati za obveznice. Ti izračuni so odvisni od obrestne mere obveznice, časa denarnih tokov, časa do zapadlosti in prevladujoče obrestne mere za podobne obveznice. DV01 je merilo modificiranega trajanja obveznice, ki je občutljivost cene obveznic na spremembe tržnih donosov. To vam pove, kako tvegano je obveznica za spremembe obrestnih mer in zato vpliva na nakupno ceno obveznice.
Časovna vrednost denarja
Večina obveznic plača fiksen znesek obresti v določenih časovnih presledkih in izplačuje svoje osebne zneske ob zapadlosti. Donos do zapadlosti je obrestna mera, znana kot diskontna stopnja, ki določa sedanjo vrednost obveznice, enako njeni trenutni ceni. Sedanja vrednost je diskontirana vsota vseh denarnih tokov obveznic in računov za časovno vrednost denarja: dlje ko čakate, da prejmete denar, manj vam je vredno danes. Diskontna stopnja, ki jo uporabljate za izračun sedanje vrednosti, je prevladujoči donos za obveznice s podobnimi značilnostmi. Prevladujoči donos niha zaradi različnih ekonomskih in političnih dejavnikov, kot so inflacija in recesija.
Dolarsko trajanje
Dolžina dolarja obveznice je njena sprememba cene, če se prevladujoče obrestne mere spremenijo za 100 bazičnih točk ali 1 odstotno točko, izraženo kot decimalna točka. Pri obveznicah s fiksno obrestno mero je trajanje dolarja obratno sorazmerno z obrestnimi merami: povečuje se, ko se obrestne mere znižajo in obratno. Če želite izračunati dolarsko trajanje, delite spremembo cene obveznice z negativno spremembo obrestne mere. Na primer, če se cena obveznice dvigne od 100 $ na 107 $, če se obrestne mere znižajo s 3% na 2%, je trajanje dolarja (107 $ - 100 $) / -1 x (2,00 - 3,00) ali 7 $.
Izračun DV01
DV01 je vrednost dolarja za eno bazno točko. Izračunate ga tako, da delite dolar za 100 dolarjev, ker je 100 odstotnih točk v eni odstotni točki. V našem primeru je DV01 $ 7/100 ali $.07. Z drugimi besedami, pričakujete, da se bo cena obveznice spremenila za 7 centov za vsako spremembo bazne točke v prevladujočih obrestnih merah. DV01 lahko izračunate tudi tako, da spremembo cene pomnožite z.01. V tem primeru je to 0,01 x ($ 107 - $ 100) ali $.07.
DV01 Omejitve
Dolarsko trajanje in DV01 predstavljata negativno vrednost nagiba grafa za izračun cene v primerjavi z obrestno mero: (-1) x (sprememba cene / spremembe stopnje). To je le linearno približevanje trenutne spremembe, ki zahteva reševanje računa. Če je portfelj obveznic zelo velik, je učinek približevanja zanemarljiv. Druga omejitev DV01 je predpostavka, da obveznica plača fiksno obrestno mero v določenih časovnih presledkih. Obveznice s spremenljivo obrestno mero, brezkuponske obveznice in druge kompleksne vrednostne papirje zahtevajo zapletene izračune za izračun njihovega trajanja.