Kazalo:
Z modelom določanja cen kapitalskih naložb ali CAPM lahko ocenite donosnost sredstva - kot so delnice, obveznice, vzajemni skladi ali portfelj naložb - s preučevanjem razmerja med sredstvi in gibanjem cen na trgu.
Na primer, morda boste želeli vedeti trimesečni pričakovani donos delnic XYZ vzajemnega sklada, hipotetičnega sklada ameriških delnic, z uporabo indeksa S&P 500 za zastopanje celotnega borznega trga. CAPM lahko zagotovi oceno z uporabo nekaj spremenljivk in preprosto aritmetiko.
Spremenljivke v enačbi
Spremenljivke, uporabljene v enačbi CAPM, so:
- Pričakovani donos na sredstvo (ra), vrednost, ki se izračuna
- Brez tveganja (rf), obrestna mera, ki je na voljo pri varnem zavarovanju, kot je 13-tedenski ameriški zakladniški račun. Noben instrument ni popolnoma brez določenega tveganja, vključno s T-računom, ki je izpostavljen tveganju inflacije. Vendar pa je T-račun splošno sprejet kot najboljši predstavnik varnega zavarovanja, ker njegovo vrnitev zagotavlja Zvezna banka, ki je pooblaščena za tiskanje denarja za plačilo. Tekoči menični tečaji so na voljo na spletni strani zakladnice Direct.
- Beta sredstva (βa) merilo nestanovitnosti cen sredstev glede na celotni trg
- Pričakovani tržni donos (rm), napoved donosa trga v določenem času. Ker je to napoved, natančnost rezultatov CAPM je tako dobra kot sposobnost napovedovanja te spremenljivke za določeno obdobje.
Razumevanje premije za tržna tveganja
The premijo tržnega tveganja je pričakovana donosnost trga, zmanjšana za netvegano stopnjo: rm - rf. Premija za tržno tveganje predstavlja donos nad netvegano obrestno mero, ki jo vlagatelji zahtevajo, da denar vloži v tvegano sredstvo, kot je vzajemni sklad. Vlagatelji zahtevajo nadomestilo za prevzem tveganja, ker lahko izgubijo svoj denar. Če je netvegana obrestna mera 0,4 odstotka na leto in pričakovani tržni donos, kot ga predstavlja indeks S&P 500 v naslednjem četrtletju, znaša 5 odstotkov, premija tržnega tveganja (5 odstotkov - 0,4 odstotka letno / 4 četrtletja na leto))), ali 4,9 odstotka.
Beta
Beta je merilo gibanja cene sredstva v povezavi s spremembami cen na trgu. Β z vrednostjo +1 kaže na popolno pozitivno korelacijo: trg in premoženje se premikata v korakih na osnovi odstotkov. A β -1 kaže popolno negativno korelacijo - to pomeni, da če se trg dvigne za 10 odstotkov, se pričakuje, da bo sredstvo padlo za 10 odstotkov. Bete posameznih sredstev, kot so vzajemni skladi, so objavljene na spletni strani izdajatelja.
Izračun
Da bi našli pričakovani donos, vključite spremenljivke v enačbo CAPM:
ra = rf + βa(rm - rf)
Recimo, da ocenjujete, da se bo indeks S&P 500 v naslednjih treh mesecih povečal za 5 odstotkov, netvegana obrestna mera za četrtletje znaša 0,1 odstotka, beta investicijski sklad XYZ pa 0,7. Pričakovana trimesečna donosnost vzajemnega sklada je (0,1 + 0,7 (5 - 0,1)) oziroma 3,53 odstotka.