Kazalo:
Ko se vladna podjetja ali korporacije odločijo izdati obveznice kot sredstvo za izposojanje denarja, obdržijo storitve investicijske banke v vlogi posrednika. Investicijski bankir deluje kot svetovalec in kot zavarovalnica. Funkcijska funkcija izvajalca jamstva določa, kako se izračunajo prihodki iz izdaje obveznic.
Funkcija zavarovalnice
Ko investicijska banka prevzame izdajo obveznic, bankir kupi obveznice od institucije izdajateljice in jih proda vlagateljem. Skrbnik tudi predloži zahtevane dokumente Komisiji za vrednostne papirje in borzo ter se posvetuje z izdajateljem, da določi prodajno ceno, obrestno mero in pogoje za obveznice. Skrbnik, ki nosi stroške teh dejavnosti, kot tudi plačilo za pravne nasvete in trženje obveznic. Zavarovalnice lahko povabijo institucionalne vlagatelje, da ponudijo na obveznice, jih prodajajo javnosti ali se pogajajo o zasebnem plasiranju z velikimi vlagatelji, kot so pokojninski skladi in zavarovalnice.
Razširjenost zavarovalnice
Zavarovalec se kompenzira s pomočjo širjenja. Izdajatelj obveznic prodaja vrednostne papirje izdajatelju z diskontom od predvidene cene. Skrbnik ohranja to razliko ali se širi, ko investitorji kupijo vrednostne papirje. Tipičen razpon za izdajo obveznic je lahko 0,5 do 1 odstotek. Na primer, zavarovatelj lahko kupi izdajo obveznic za 99 odstotkov nominalne vrednosti in ponudi obveznice vlagateljem v višini 100 odstotkov. Recimo, da investicijska banka prevzame izdajo obveznic v višini 20 milijonov dolarjev v višini 99 odstotkov par. Če prevzemnik prevzame ponudbeno ceno 100-odstotnega par, to pomeni, da se številke izvajajo:
- Izdajatelj obveznic prejme prihodke v višini 99 odstotkov od 20 milijonov dolarjev ali 19,8 milijona dolarjev.
- Skrbnik prejme bruto dobiček od prodaje obveznic v višini 20 milijonov dolarjev.
- Skrbnik ohranja neto prihodke - širitev - 20 milijonov dolarjev manj 19,8 milijona dolarjev ali 200.000 dolarjev.
Skrbnik mora plačati stroške, nastale zaradi širjenja. Kar ostaja, je dobiček.
Tveganja za sklepanje zavarovanj
Ko se investitorjem ponudi izdaja obveznic, ni zagotovila, da bodo vrednostni papirji prodani po ponujeni ceni. Izdajatelji obveznic prenesejo to tveganje s prodajo vrednostnih papirjev zavarovalnici. Možno je, da bodo vlagatelji povišali ceno obveznic, zavarovalnica pa bo zbrala večji razpon od pričakovanega. Možno je tudi, da se bodo prevladujoče obrestne mere spremenile ali pa bonitetna ocena izdajatelja obveznic ne bo dovolj dobra, da bi pritegnila vlagatelje. V takih primerih lahko zavezanec proda obveznice po ceni, ki je nižja od ponujene cene, s čimer se zmanjša razpon in povzroči izgubo. Skrbniki običajno tvorijo a sindikata upravljati tveganje tako, da povabi druge investicijske banke, da delijo odgovornost za trženje izdaje obveznic.Tveganje za zavarovalnico je razpršeno med člani sindikata.