Kazalo:
- Donosnost do zapadlosti
- Izračun donosa do zapadlosti
- Krivulja blagajne za točkovanje
- Uporaba promptnih tečajev za izračun terminske obrestne mere
Donos do zapadlosti se nanaša na donos na vse vrednostne papirje s fiksno obrestno mero, če ima vlagatelj instrument do zapadlosti. Po drugi strani pa je tečajni tečaj teoretični donos instrumenta s fiksno obrestno mero brez kupona, kot je zakladni menica. Za določanje oblike krivulje donosnosti in napovedovanje terminskih obrestnih mer ali pričakovanja prihodnjih obrestnih mer se uporabljajo promptne obrestne mere.
Donosnost do zapadlosti
Donos do dospelosti se izračuna tako, da se določi donos, ki ga ima instrument fiksne obrestne mere, kot je obveznica, ki vlagatelju obveznic zagotavlja. To je resnično merilo donosa v primerjavi z dejanskim kuponom ali obrestno mero, ki se plača vlagatelju. Na primer, donos do dospelosti prodaje obveznic z diskontom bo višji od dejanske kuponske obrestne mere obveznice. Nasprotno pa je donosnost do dospetja prodaje obveznic s premijo nižja od kuponske obrestne mere.
Izračun donosa do zapadlosti
Za izračun donosa do zapadlosti obveznice potrebujete tržno ceno, kupon ali obrestno mero in rok do zapadlosti. Na primer, prodaja obveznic v višini 97,63 se prodaja z diskontom (cene obveznic so izražene kot 100, kar predstavlja nominalno vrednost 1.000 USD) in plača letno kuponsko stopnjo 7%. Plačilo obresti se opravi dvakrat letno, od 1. januarja pa do roka zapadlosti pet let. Z uporabo finančnega kalkulatorja so vložki naslednji: sedanja vrednost (PV) = -976,30 (97,63 x 10); plačilo (PMT) = 35 $ (70 $ letnih obresti, deljeno z 2); število plačil obresti, ki ostanejo do zapadlosti (n) = 10 (2 plačila obresti x 5 let); prihodnja vrednost (FV) = 1000 $ (cena obveznice, ko zori). Donosnost do zapadlosti je 3,79 odstotka x 2 = 7,58 odstotka.
Krivulja blagajne za točkovanje
Tečajne cene so običajno povezane z vrednostnimi papirji zakladnice, ker so zelo priljubljeni med vlagatelji kot varnim razredom sredstev in so zelo likvidni. Vlagatelji uporabljajo izračunane promptne tečaje vrednostnih papirjev zakladnice, da razvijejo tako imenovano krivuljo državne blagajne. Oblika zakladne krivulje vlagateljem zagotavlja informacije o prihodnjih pričakovanjih glede obrestnih mer. Na splošno je krivulja obrestne mere približek oblike krivulje donosa donosa za vse vrednostne papirje s fiksno obrestno mero. Krivulja donosnosti prikazuje razmerje med obrestnimi merami obveznic z različnimi pogoji glede na zapadlost.
Uporaba promptnih tečajev za izračun terminske obrestne mere
Da bi ugotovili implicitno promptno obrestno mero brezkuponske obveznice, najprej zabeležite število kuponskih plačil in rok do zapadlosti tradicionalne obveznice. Na primer, šestmesečna obveznica ima dva denarna toka: eno plačilo kupona in odkupno vrednost. V bistvu se šestmesečna obveznica trguje kot obveznica brez kuponov. Ker je sedanja vrednost, prihodnja vrednost in zapadlost obveznice znana, uporabite enačbo obrestnih obresti za reševanje obrestne mere. Ko dobite implicitno promptno obrestno mero za obveznico brez kupona, jo lahko uporabite za izračun implicitne promptne obrestne mere za eno leto brezkuponske obveznice in tako naprej. Izračunavanje implicitnih promptnih obrestnih mer v zaporednih korakih za določitev terminskih obrestnih mer uporablja iterativni postopek, imenovan zagonsko.